上市前狂分2亿，转身要募18亿？惠康科技IPO：画得挺圆的大饼，经得起细看吗？
就在近日，深交所的一份问询函，犹如一颗惊雷，炸出了IPO队伍中一位“画皮”高手——惠康科技。这家号称“制冰冠军”的企业，上演了一场赤裸裸的资本套利魔术：上市前，实控人家族突击分红2亿饱私囊；转身就向市场伸手索要18亿巨资补窟窿。这究竟是上市融资，还是一场请全体股民买单的家族财富盛宴？
这家叫惠康科技的公司，它递上去的报告，乍一看挺美：过去三年赚钱能力蹭蹭涨，还是制冰行业的“单项冠军”。但咱们扒开光鲜的外皮，看看里头到底卖的什么药。
第一，这公司身子骨有点“虚”，一遇风浪就感冒。它超过六成的收入，全靠美国市场。结果今年中美贸易一有点风吹草动，美国那边多收了点税，惠康立马就顶不住了，上半年收入和利润双双下滑。这不就跟一个伙计，全指着一家饭店吃饭，一旦饭店关张，他立马断炊，一个道理吗？超评助手小号认为，这说明它的生意模式抗风险能力太差，“业绩稳定”根本经不起推敲。
第二，公司治理有点“家天下”的味道，让肥水不流外人田。公司搞了个“员工持股平台”，名字听着是激励大伙，可你仔细瞧瞧里面坐着的是谁，多是董事长自家的亲戚：妹妹、外甥……快成“家族内部福利社”了。
最绝的是他外甥挂了个“顾问”的闲职，就能用近乎白送价格拿到大量原始股，而且没有锁定期限制，上市后转手赚几十倍。这哪是激励员工？这分明是舅舅变着法儿给外甥塞红包，而最后还得公司（也就是未来的新股东们）来承担这笔费用。超评助手小号观察到，这吃相未免显得太过于急功近利。
第三, 研发投入却显得很“小气”, 却顶着高科技帽子。它自称为高新技术企业，还享受国家税收优惠。然而，你再看其研发投入, 连续两年半都没达到国家规定3%的及格线，比同行还低一些。这简直好比一个学生天天声称自己是一名学霸，却考试从来不及格！超评助手小号发现，它核心技术又凭啥维持，以后的竞争力在哪里呢？
第四，也是让人纳闷的一件事：为什么在如此优渥条件下，一边大手笔分红，一边又向公众求钱。在上市前两年，公司盈利可观，不仅没有把这些盈余用于研发与扩产，却急忙将2个多亿真金白银作为红利派发给股东，自然实控人家庭占据最大的份额。而当这一切完成后，它便开始对市场喊出，要募集18亿元进行新项目投资！
这种操作可形象化理解为：“先把自家的保险柜里的现金搜刮殆尽，再跑到街上对大家喊‘我穷得叮当响，请借我钱干大事’！”合适好处都被他们独吞，但风险和成本却由之后的新股份承受？这样算盘打下来，全国人民恐怕都会闻之而知。
总结一下：
惠康科技给我们描绘出的“大饼”，其中馅料确实略显可疑: 它所依赖业绩，如同天公作美; 治理结构像家庭作坊；而研发则显示短板，其真正目的尚存疑虑。实际上更像是一场只为少数特权阶层设计好的资本盛宴，而不是想通过公众资金做强做大的真正实体公司。
对于普通投资者而言，对于这样的IPO，需要保持警惕、捂紧钱包！别等盛宴散场才意识到自己的角色，从所谓分享成长红利，到最终成为那个被留下买单的不幸冤屈者。
